Chapter 5

收购与业务的处置

外国投资者收购澳大利亚业务的方式有多种,其最好的方式可能会涉及一系列因素,包括:

  • 外国投资者是只希望收购公司的业务资产,还是收购公司本身;
  • 被收购的公司的类型,即公众公司还是私人公司;
  • 可能需要的监管部门的批准;及
  • 有关收购的税务和会计待遇(参见本指南第11章“税收制度、印花税与关税”)。

5.1 股份收购

私人条约

对于股东少于50名的澳大利亚公司,通过出售股东和买家之间签订一项私人协议或条约,是可能实现收购的。通常是签订股份出售协议,其中记载出售目标公司中的股份、支付价格和出售条件。文件中一般会描述制订购买价格的依据、对买家的保证和赔偿、交割前的条件,以及限制性承诺。

收购

按一般条款,收购是指公司(竞标人)收购另一家公司(目标公司)中足够数量的股份,使竞标人获得对目标公司的经营、资产和财务的控制权。

公司法2001年(Cth)(公司法)中有关收购的规定,适用于在澳大利亚组建、在澳大利亚证券交易所(澳交所)上市或有超过50名股东的公司的收购。

一般规则是,如果收购引起个人在该公司中的表决权增加到下列比例(通过作为该股份的持有人,或有权控制该股份的表决或处

置等方式),该个人不得在公司已发行的表决权股份中收购

相关权益:

  • 从20%以下增加至20%以上;或
  • 从20%以上90%以下的起点增加,

 

除非收购发生在某些特殊的情况下(包括发出收购出价)。

收购出价可以是场外,也可以是场内的,虽然场外竞价是最常见的方式。场外竞价采用要约的方式进行,即要约包含在发给股东的竞标人说明之中。场内竞价则由经纪人通过澳交所进行。

公司法对收购出价有严格的时间和程序规定,对于在竞标期间目标公司股份的交易也有限制(例如,竞标人不得买卖证券)。限制规定还适用于宣布中标之前的交易(例如在竞标前的四个月期间,收购项下提供的对价必须等于或高于竞标人或其关联人同意为目标股份支付的最高对价)。

为了完成收购出价,竞标人必须准备一份题为“竞标人说明”的披露文件,该文件应告知目标公司的董事和股东竞标的条款和相关背景信息。理想的情况是,竞标人应准备好在宣布中标之后很短的时间内即报备一份竞标人说明。

目标公司必须准备一份“竞标人说明”,对收购出价作出正式回复,其中包括目标公司的董事的建议,以及股东是否应该接受出价等其他相关信息。

外部因素,如竞标过程中股票交易所的股票变动,以及公众对竞标的利弊的观察,可能影响到竞标的结果。

公司法规定中包括一些程序,规定在达到某些界定值(一般为90%)时,竞标人能在要约期间或在要约期结束时,强制收购剩余的证券。

收购的时间表由各种因素促成,包括目标公司和竞标人的各自战略,是否必需获得监管部门(例如,外国投资审查委员会或澳大利亚竞争与消费者委员会)的批准。2018年,收购从宣布到强制收购的平均天数为105天。

发生在竞标期间的有关收购出价的争议应由收购小组处理。有关收购小组的详情,请查看本指南第二章“企业监管机构”。

有关收购的进一步信息,可查《史密夫斐尔在澳大利亚收购指南》(Herbert Smith Freehills Guide to Takeovers in Australia)。

安排计划

安排计划是目标公司与其股东(在某种情况下是选择权持有人与债权人)之间为重组公司的股本、资产或责任而签订的一份法定合同。

该项计划可通过向竞标人转让目标公司中的所有股份,或取消目标公司中的所有股份(竞标人持有的除外),用于收购一家目标公司。

该计划一旦由目标公司的股东在股东大会上批准并经法院批准,即对所有目标公司股东具有约束力。计划严格受到公司法的监管。为了执行计划,目标公司必须准备并向其股东发出“计划手册”,其中应包括所有信息材料,由股东决定是否批准计划。披露的程度应大致相当于竞标人在竞标出价说明和目标公司说明中披露的相同。

除了战略和必要的法定批准之外,计划时间表可能会受到法院听审日期的影响。2018年,计划从宣布到执行的平均天数为160天。

计划没有目标公司的配合是无法进行的。目标公司必须编制计划手册,并召集必要的会议。为此,计划只用于友好的交易。

近年来,使用计划的频率越来越高。这里的原因包括:

 

  • 计划的两个批准要求:持有至少75%表决权的多数股东在股东大会上投票赞成;这经常意味着根据计划收购全部公司,较根据90%强制收购限度进行收购,更为容易;
  • 由于要约或者全部接受或者全部拒绝,时间一般更为确定,所以安排计划的结果确定性较大;及
  • 安排计划可能有较大变通性,因此允许股东有不同形式的对价和待遇。

有关安排计划的进一步信息,可查《史密夫斐尔在澳大利亚安排计划指南》(The Herbert Smith Freehills Guide to Schemes of Arrangement in Australia)。

5.2 业务资产收购

作为购买公司中股份的另一种方案,外国投资者可以只收购公司的业务资产。

这类收购通常采用业务销售协议的文件形式,协议将记录出售哪些资产、支付价格、销售条件。与股份销售协议类似,业务销售协议也通常有设定销售价格的依据、对买家的保证和赔偿、交割前条件和限制性承诺等条款。

本章内容于2019年3月1日更新有效。

 

Last updated: 01/03/2019

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